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    現金折扣基本概念

    日期:2022-05-18 08:55:10 來源:互聯網

    為調整現金流的不確定性,一種更為常見的方法就是對不確定的現金流進行主觀“折扣”(haircut)。按照這種方法,當現金折扣分析師面臨不確定的現金流時,現金折扣會以相對保守或打折的估計值代替不確定的現金流。當分析師迫不得已而對不同風險項目使用相同的折扣率,現金折扣或是想對所有障礙視而不見的時候,這種主觀方法就成為他們手中屢試不爽的武器。他們現金折扣直接對高風險項目的現金流打折,試圖以直接減少現金流數量的方法,彌補未通過調整折現率體現出的額外風險。

    在現實中,這種方法可以有多種形式,有些投資者只考慮可預測資產帶來的現金流;于是,在對資產進行估值時,他們干脆忽略有風險的現金流或投機性現金流。沃倫·巴菲特始終對CAPM和其他風險與收益模型不屑一顧,他主張以無風險利率作為折現率。但我們認為,他之所以這么做,完全是因為他選擇投資的公司類型,當然,他在估計現金流方面始終采取的保守態度,這或許也是其中的原因之一。雖然現金流折扣法表面上似乎很有吸引力,但我們還是應審慎使用這種方法。畢竟,即便是對于同一資產,分析師對風險的直覺也會有著天壤之別;和喜歡冒險的分析師相比,風險規避型分析師會對相同資產的現金流給予更大的折扣。此外,在構建風險收益模型時,我們需要對可分散的企業風險與不可分散的市場風險進行區分,但是當現金折扣分析師依賴直覺來判斷風險時,這種區分會蕩然無存。換句話說,對于通過投資組合即可分散抵消的風險,他們依舊會“簡單粗暴”地對現金流打折。風險調整過程缺乏透明度,也會導致風險被重復計算,尤其是需由若干分析師進行多層分析時。比如說,研究風險投資的第一位分析師對現金流采取了保守性估計,但是在他將分析結果提交給上級時,后者有可能會對已進行風險調整的現金流再次做風險調整。

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    • 現金折扣會計分錄授予現金折扣可以鼓勵客戶提前付款,這將縮短應收賬款期間,若其他情況不變,現金折扣則會減少公司在應收賬款上的投資。例如,現金折扣假設一家公司目前的條件是“凈30”,平均回收期(ACP)為30天。如果該公司提供“2/10,凈30”的條件,那么或許50%(占采購量)現金折扣的顧客會在10天內付款。剩下的顧客平均仍需30天付款。......
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    • 現金折扣怎么計算現金折扣是指企業為了鼓勵客戶在一定時期內早日付款而給予的一種折扣優惠,F金折扣一般用“折扣/付款期限”來表示,如2/10、1/20、n/30,其含義分別為10天內付款給予2%的折扣,20天內付款給予1%的折扣,30天內付款無折扣。......
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