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        安路科技(688107)股票吧分析2022凈利潤業績預告

        日期:2022-10-21 14:58:08 來源:互聯網
              安路科技(688107):3Q22 營收保持快速增長態勢,盈利能力持續改善安路科技發布3Q22 業績預告,預計3Q22 單季度營收為2.64-2.84 億元,中位數為2.74 億元(yoy:+57%,qoq:+6%);3Q22 歸母凈利潤預計為0.17-0.27 億元,中位數為0.22 億元(yoy:+1132%,qoq:+11%)。公司3Q22 營收及歸母凈利潤同比環比均實現增長,主要得益于通訊、工控行業需求仍較為飽滿,公司規模效應逐步顯現。我們認為短期來看盡管部分FPGA 產品供求關系已經恢復平衡,但中高端FPGA 供應仍較為緊張。公司高端產品序列逐步補齊,預計22-24 年將持續受益于FPGA 國產替代周期保持營收高增,利潤也將加速釋放。我們維持22/23/24 年營收預測11.63/16.72/23.46 億元,考慮公司在國內FPGA 市場的龍頭地位,給予20x23PS(可比公司一致預期 13x 23PS),對應目標價83.58 元,維持“買入”。
         
              3Q22:通信、工控需求仍然飽滿,公司高端系列占比持續提升盡管今年消費需求受到較大沖擊,但由于公司營收80%以上來自工控、通訊領域,隨著國產化率逐步提升,訂單相對穩定,使得公司三季度仍然實現營收同比及環比較快增長。從產品線來看,公司PHOENIX 系列產品持續放量,營收占比不斷提升,但三季度仍受制于晶圓代工產能,預計明年產能加速釋放有望回補當前供需缺口。盈利能力方面,公司3Q22 凈利率(按中值計算)為8.1%(yoy:+7.1ppt,qoq:+0.3ppt),我們認為盈利能力提升主要受益于:1)高價值量的PHOENIX 系列產品營收占比提升,帶動整體毛利率穩步上升;2)規模效應顯現,四費占營收比或保持平穩下降趨勢。
         
              FPGA 國產化趨勢將平滑整體行業需求下行,公司產品矩陣進一步完善2023 年全球FPGA 行業增速預計將有所放緩,但國內客戶正在積極導入國產FPGA 供應,預計國產化率提升將平滑部分行業需求波動影響,國產FPGA 市場仍將保持穩定增長。公司四大產品線目前已覆蓋400K 及以下邏輯容量產品需求,下一代大容量產品(600K)的流片測試工作正順利開展,小容量及FPSoC 產品序列也在不斷完善,客戶需求的覆蓋度將進一步提升。
         
              此外,公司正在積極推進車規級產品研發工作,未來有望從工控、通訊、消費領域進一步延伸至汽車電子、數據中心等領域,進一步打開市場空間。
         
              投資建議:目標價83.58 元,維持“買入”評級目前FPGA 國產化率仍處于較低水平,國產替代需求強勁。公司在工控、通訊等領域具備優勢, 份額穩中有升。維持2022/23/24 年營收11.63/16.72/23.46 億元,考慮公司國內FPGA 龍頭地位,給予20 倍23PS(可比公司Wind 一致預期 13x 23PS),目標價83.58 元,維持“買入”評級。
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