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    歷史增長率法通俗解釋

    日期:2022-05-17 15:05:34 來源:互聯網

    在估計增長率時,分析師往往會把目光不由自主地轉向過去,這不難理解。實際上,他們歷史增長率法就是把最近的收入或利潤增長率作為衡量未來增長的預測指標。但是在我們歷史增長率法深入探討這種做法之前,還有必要補充一點:基于以下諸多原因,同一公司的歷史增長率可能會帶來不同的估計值:·盈利指標:正如我們曾提到的那樣,即便對同一家公司,特定時間段內的每股收益、歷史增長率法凈利潤、營業利潤和收入增長率也可能會有很大差異。·分析的時間段:對于已存續很長時間的公司,如果我們歷史增長率法將時間段鎖定在10年而不是5年,那么,其增長率會有很大不同。·平均化的方法:即使采用相同的盈利指標和分析的時間段,我們得到的增長率依舊有可能不同,因為它還取決于我們計算價值所采用的方法。舉例來說,我們可以計算每個時間段的增長率,再對各時間段的增長率進行平均,得出算術平均值;蛘,我們也可以只采用某個指標在期間開始和結束時的數值,計算該指標的幾何平均值。對收益波動較大的公司而言,后者得到的增長率數值可能完全不同于前者得到的結果。

    如果說歷史增長并不是未來增長最有效的預測指標,那么我們還可以通過其他手段來預測未來增長。我們可以借鑒那些比我們更了解公司的人——追蹤公司多年的股票歷史增長率法分析師或是公司的管理人員,并采用他們對增長率做出的估計。從有利的方面來說,這些預測所依賴的信息基礎應好于我們所掌握的信息。畢竟管理者應該更清楚,他們將在自己的企業中投入多少資金,以及這種投資可能給他們帶來的收益是多少。股票分析師擁有豐富的行業經驗和可靠的信息渠道,因而掌握了更多、歷史增長率法更好的信息。但這也會帶來消極的一面,無論是公司的管理者還是股票分析師,都不可能對未來持有完全中立、客觀的態度;管理人員更有可能高估企業的增長能力,而分析師也難免會有自己的偏見。此外,歷史增長率法分析師和管理者都有可能被當下的市場情緒所左右,導致他們傾向于在繁榮時期高估增長,在衰退時期低估增長。與歷史增長指標一樣,研究顯示,無論是分析師的預測還是管理層的預測,都不能很好地對未來增長進行預測。

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