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        2022經濟回暖投資攻略:考慮逐步布局

        日期:2022-10-13 10:01:42 來源:互聯網
           10 月12 日市場大幅上漲,上證指數上漲1.53%,創業板指收漲3.60%。行業上,電子、電力設備、機械設備、計算機、汽車和通信行業漲幅居前,其中成長風格相關行業反彈明顯。
         
           前瞻數據證實經濟回暖、龍頭業績超預期得到驗證,支撐市場上漲今日市場大漲,主要原因在于:①社融數據超預期,結構上企業中長期信貸上升明顯,證實實體經濟回暖。9 月社融增量同比多增,信貸上升明顯。
         
           受政策性金融工具及配套資金快速落地的影響,9 月企業部門中長貸同比多增大幅改善、票據沖量現象緩解,證實政策性金融工具資金對投資的推動作用明顯。同時作為前瞻信號,企業中長期信貸增量及占比的上升都證實了當前經濟正在逐步回暖,支撐市場走強。②近期成長風格行業龍頭公司披露的三季報業績超預期,帶動板塊上漲。近期部分上市公司發布前三季度業績預告,成長風格相關行業的龍頭公司業績超市場預期,其中北方華創前三季度歸母凈利潤同比增長136-173%;寧德時代前三季度歸母凈利潤同比增長113%-132%;天華超凈前三季度凈利潤預增818%-858%。龍頭企業業績超預期帶動行業板塊上漲。
         
           經濟回暖對市場予以一定支撐,但能否持續上漲還需等待外部風險緩釋和內部重要大會落地
         
           A 股此前在美聯儲加息預期強化、美股持續羸弱以及人民幣快速貶值等因素帶動下交投情緒低迷。當前9 月PMI 數據、金融數據雙重證實經濟逐步恢復,基建等領域加快修復對沖地產下行;并且在基本面堅實回升前,貨幣政策不會主動轉緊,因而經濟數據回暖+流動性合理充裕的組合對市場具備提振作用。但需要注意的是當前市場風險偏好并不穩定,持續上漲行情及更為明確的機會則還需等待內部重要大會落地和外部重大風險緩釋后:
         
           一是外部加息預期強化的風險何時緩釋,需重點跟蹤即將公布的美國CPI數據變化,若CPI 大幅下行預計將帶來全球市場的階段性反彈機會,反之全球市場預計仍將維持一段時間的低迷;二是內部10 月中下旬大會召開,但需要市場逐步放低對大會后今年宏觀政策力度和疫情防控放開的預期。
         
           關注高景氣成長鏈、部分長邏輯消費品、傳統能源鏈以及地產經濟回暖、業績驗證下可關注中期成長高景氣熱門賽道的逐步布局機會、具備長邏輯的部分消費品、需求強勁但供給受限的傳統能源鏈以及地產。
         
           1)前期熱門賽道大幅調整,當前中期配置性價比已現,可考慮逐步布局。
         
           在業績相對優勢尚存、貨幣政策仍未轉緊以及產業政策高度支持三者支撐下,本輪成長大行情尚未完全結束,后續仍可期待。在前期已經大幅調整下,當前已經具備逐步配置的機會。建議加大對新能源鏈條風光儲、新能源車鏈條上游材料設備及中游制造、特高壓/新型電網設備等成長熱門賽道的關注。
         
           2)部分具備長邏輯的消費品結構性機會亦可關注。豬價已步入新一輪上行周期中,可在調整期內配置生豬養殖板塊,重點關注豬用疫苗、飼料及養  殖業;此外,消費復蘇K 型分化,關注需求高韌性、業績穩定高增長、體量足夠大的高端白酒板塊。
         
           3)冬季采暖需求強勁,而供給受限下,部分傳統能源及相關運輸行業具備確定性。冬季取暖高峰即將來臨,傳統能源價格有望維持高位運行,關注煤炭、天然氣相關領域;受歐盟禁運俄羅斯原油及成品油影響,全球航運格局發生重大變革,衍生原油、成品油運輸等機會也值得重點把握。
         
           4)地產調控政策密集出臺,國慶期間地產銷售景氣有所回暖,地產配置價值仍在,但后續行情空間和時間需重點關注景氣改善的持續性。
         
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