基差交易案例分析

  最常見的多頭套保拿基差的情況是鐵礦石。比如一家鋼廠，現貨鐵礦石升水幅度特別大，期貨鐵礦石月月貼水，基差交易虛擬庫存更加便宜，那么它去儲備庫存的時候，可以不備實體庫存，直接在盤子上買虛擬庫存。

  鋼廠月月都有采購計劃，基差交易出來一個月計劃，就在遠期買一個月的虛擬庫存，基差交易比如買50萬噸，一張單子是100噸，那就做5 000張單子，下個月也做5 000張，一輪一輪過來。到了當月到現貨市場去采購，然后平掉期貨上的多單就行了，等于把所有的敞口全部封閉死�；�差交易最起碼在買遠月的時候，已經占到了便宜，這其實基差交易是多頭在獲取基差。那么，空頭獲取基差就是我們所謂的買現貨拋期貨的過程。在股票市場上，現在不存在期貨的多頭可以獲取基差，因為沒有做空機制去賣現貨。所以導致我們市場的期現結構，比如中證500指數貼水貼了4.5%以上，年化收益率超過50%。為什么會出現這種情況？因為我們沒有做空現貨的工具，如果有做空現貨的工具，那么空136萬元的現貨同時買一張中證500指數合約，一個月之后收益率就是4.5%，這個基差馬上就會回來。